周三(6月19日)，国债期货低开后飘荡走低。其中，10年期主力合约尾盘跌幅扩大至0.09%，盘中一度涨0.7%；5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。10年期国债活跃券190006最新成交价报3.2425%，收益率较前日收盘上行1.5bp，5年期国债活跃券190004最新成交价报3.05%，收益率上行1.5bp。

央行再度逾额续作MLF对冲资金到期压力。昨日中国东说念主民银行开展了2400亿元1年期MLF操作，利率督察3.3%不变。本日有2000亿元1年期MLF到期，再度逾额续作到期MLF。此外，昨日开展400亿14天逆回购，本日到期150亿元，逆回购操作相似杀青净投放。逆回购和MLF均净投放，漫骂期流动性货币总量均较为充裕。本次操作从期限结构上看，央行链接开展14天逆回购净投放，保险资金跨季需求；连续6月6日对MLF的逾额续作，本次进行400亿元1年期MLF净投放，支抓银行体系中恒久流动性。总体而言，央行连续了6月下半月以来的流动性净投放操作，踏实半年末资金面的作风显著，从银行间质押式回购加职权率来看，流动性总量仍然较为充裕。

央行多战术呵护资金面，缓解流动性分层。收尾昨日，央行通过两次超量续作MLF、先后开展跨月的28以及14天逆回购操作，总共投放资金达15050亿元，如故远远跳跃6月全月资金缺口11930亿元。在半年末时点，包商事件导致的信用分层和流动性分层加重了中小银行流动性跨季压力，MLF定向操作与此前加多再贴现和SLF额度等的战术意图均在于缓解流动性分层。从货币战术层面，总量偏松、定向支抓、增信、窗口调换等器用王人上阵。天然从战术力度上看，仍然偏于严慎，但在一定进度上踏实了商场预期。对于中小银行的流动性收紧，央行不错通过公开商场操作、再贴现、SLF等器用进行定向支抓，料中小银行流动性处境将迟缓改善。

经济数据欠安，助力债市联贯走强。6月中旬以来公布的经济数据自满，举座经济数据仍欠安。最初，通胀短期对债市形成扰动有所减轻，恒久通胀压力也可控，加上一系列战术踏实价钱，通胀不会是后期困扰商场的主要身分，更不组成货币战术制肘。其次，金融数据自满，企业部门贷款衰颓、中恒久贷款占比着落自满实体经济融资需求仍偏弱。临了，投资、工业分娩和外贸数据疲软标明经济下行压力仍存，基本面的颓势发扬给债市组成显著的撑抓。

从外洋商场来看，最新公布的全国其他经济体多项经济主义委果全面走弱、好意思国与列国之间的交易突破不断，对众人经济的影响开动线路。英国脱欧仍存较大不细目性以及地缘政事危急再起，众人避险心扉大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险钞票受到追捧。此外，好意思债期限利差倒挂进度加重，再度强化了商场对于众人经济放缓的担忧。本周是超等“央行周”，前日欧央行率先表态或出台刺激战术，欧央行9月降息概率翻倍。接下来要点热心好意思联储纪要对于降息的相干表态。举座看，外洋商场对国内债市的利好不断。

时刻上看，期借主力合约T1909各均线相聚后向右上方链接呈现发散之势，期债近几日抓续在10日均线之上运行，MACD督察红柱现象，但红柱有变小趋势，标明在接近前高隔壁，短期多头动能有所减轻。从中周期看，十借主力周K线链接呈现多头胪列，其周行情也在5周、10周等均线之上运行，周MACD线绿柱隐藏，红柱出现，即中周期上期债依然督察多头想路。

从影响债市的主要身分来看，新公布5月信济数据标明现时经济下行压力不减，仍需郑重货币战术以及积极财政撑抓。央行在禁受包商银行后，联贯屡次表态将保抓银行体系流动性合理充裕，央行在操作上也如实不断投放流动性维稳资金面。举座看，年中时点银行体系流动性无忧。此外，众人经济下行压力不减重叠众人央行无数开启宽松阵势，众人风险偏好急剧着落，债券等避险钞票链接受追捧。举座看，债市短期强势有所减轻，但中期依然督察看多想路。要点热心本周四好意思联储议息会议。

(作家单元：新湖期货) 九游体育娱乐网